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中投证券:沈阳机床 机会与困难并存

发布时间: 2024-05-15 19:07:59作者: hthcom华体会

  大重型数字控制机床供不应求,成长迅速。公司的控股子公司(88%)中捷机床公司生产大重型镗、铣床,龙门铣、立式加工中心等产品。受国内船舶、工程机械、重工业设备快速地增长推动,中捷机床产品供不应求,订单已经排到2009年。中捷机床有较为明确而稳健的增长前景。预计08、09年中捷机床仍然是公司主要的利润来源。

  公司管理水平有望得到一定的改善。沈阳机床的管理效率一直是较令人担心的问题,06年公司搬迁费用侵蚀了公司部分利润,而过去几年公司日常经营的销售费用、管理费用也一直居高不下。公司已开始重视这样的一个问题,建立现代企业制度,并在考核体系中对公司及部门领导引入利润考核,实行利润考核与收入考核并重。过去公司那种增收不增利润的现象有望得到改善。

  公司增发项目提高公司产品竞争力和产能。公司计划增发16亿元,用于投资功能部件产业园项目和高档数字控制机床项目。功能部件项目用于数字控制机床配套的功能部件生产单元,形成数控刀架、伺服电机等部件专业化生产能力,提升公司的核心竞争力。高档数字控制机床项目扩大公司的高档数字控制机床产能,缓解目前产能不足的紧张状况,提升公司盈利能力。

  维持“中性”投资评级。在我们预计公司07、08、09年每股盈利可达到0.24,0.46,0.66元/股,以08年30倍PE估值,合理价值13.80元,给予中性评级。

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